Va aduce rata dobânzii ipotecare zorii perioadei de contracție a bilanțului?
23.04.2022
În ultimele sale minute, Rezerva Federală a menționat că va începe oficial contractarea bilanțului său în luna mai și a prezis că aceasta ar putea fi cea mai mare de până acum. După ce Rezerva Federală a început ciclul de majorare a ratelor dobânzii, planul de contractare a bilanțului a fost, de asemenea, pus pe ordinea de zi. Unii debitori s-ar putea simți ciudat în legătură cu „contracția bruscă a bilanțului”. Când a izbucnit pandemia de COVID-19 în 2020, Rezerva Federală a început să achiziționeze cantități mari de obligațiuni de pe piață, cu scopul de a stimula economia prin injectarea de bani pe piață. Acest proces este cunoscut sub numele de politică de relaxare cantitativă (QE - Quantitative Easing). Cel mai direct rezultat al politicii QE este reducerea ratelor dobânzii și creșterea lichidității pieței. Prin politica QE, obiectivul final al Fed este de a reduce rata dobânzii prin adăugarea de valută pe piață, atingând astfel scopul de a stimula economia. În ultimii doi ani, creșterea prețurilor la bursă și la locuințe, precum și rata mai mică a dobânzii la creditele ipotecare sunt toate cauzate de politica QE.
Contracția bilanțului poate fi văzută ca o operațiune inversă politicii de relaxare cantitativă (QE). Scopul direct al acesteia este de a reduce simultan numărul ambelor părți ale bilanțului, astfel încât să se atingă scopul reducerii circulației monedei, ceea ce aduce și un efect opus politicii QE. Efectul secundar al politicii QE este adesea inflația, iar inflația actuală este „ridicată”, așa că, după ce Fed începe să majoreze ratele dobânzilor, trebuie să acționeze și să declanșeze Contracția Bilanțului, astfel încât să „frâneze dublu” inflația.
În ce fel va fi această rundă de Bilanț contabil în scădere fi efectuată?
Există trei modalități principale de a reduce dimensiunea achizițiilor de obligațiuni: vânzarea directă de obligațiuni și permiterea răscumpărării automate a activelor la scadență (recuperare), adică oprirea reinvestițiilor la scadență.
Toate cele trei metode pot fi utilizate pentru a reduce dimensiunea bilanțului, a reduce cantitatea de bani în circulație pentru a crește ratele dobânzilor și a controla inflația.
Procesul-verbal al ultimei ședințe de politică monetară publicat de Rezerva Federală arată că, pentru a combate inflația în creștere, factorii de decizie politică „au convenit în general” să reducă deținerile de active ale Fed cu până la 95 de miliarde de dolari pe lună.
Procesul-verbal menționa, de asemenea, „în principal prin reinvestirea principalului primit din deținerile de titluri de valoare ale SOMA”, ceea ce înseamnă că această rundă de contracții va fi „pasivă”, mai degrabă decât o vânzare activă, în al treilea mod menționat mai sus. Mulți economiști se așteaptă ca Fed să își propună să își micșoreze bilanțul cu aproximativ 3 trilioane de dolari pe parcursul a trei ani. Dar procesul-verbal nu a detaliat modul în care plafonarea va fi introdusă treptat, un detaliu care probabil va fi anunțat la ședința din mai. Dacă Fed continuă să își micșoreze bilanțul conform proiecțiilor, aceasta va fi cea mai mare reducere înregistrată vreodată.
Micșorare se accelerează , impactul s-ar putea să nu intensificat
Ultima rundă de contracții a avut loc între 2017 și 2019. A durat foarte mult timp până când bilanțul a început să se micșoreze după patru majorări ale ratelor dobânzii în 2015. Și a durat tot anul pentru ca Fed să atingă rata maximă de 50 de miliarde de dolari pe lună.
Această rundă de contracție ar putea ajunge de la zero la 95 de miliarde de dolari în trei luni. Piețele anticipează reduceri anuale de peste 1,1 trilioane de dolari. Aceasta înseamnă că până la sfârșitul acestui an sau la începutul anului viitor, se așteaptă ca ritmul contracției să depășească totalul pentru întregul ciclu 2017-2019.
Comparativ cu runda precedentă, Rezerva Federală și-a redus bilanțul într-un ritm mai rapid și cu o intensitate mai mare și a transmis un semnal mai puternic de înăsprire a bilanțului. Va accelera un plan „agresiv” de reducere a bilanțului creșterea randamentelor obligațiunilor de trezorerie?
Așa cum am menționat mai sus, această rundă de contracții va fi „pasivă” sub forma unei opriri a reinvestițiilor în obligațiuni. Cu toate acestea, contracția „pasivă” a bilanțului nu formează un ordin de vânzare pe piață, nu va împinge în sus direct capătul lung al ratei dobânzii, impactul asupra ratei dobânzii este mai degrabă indirect. Judecând după reacția pieței, recentele creșteri ale ratelor dobânzii de pe piață, inclusiv ratele obligațiunilor de trezorerie și ratele ipotecare, au inclus deja impactul creșterilor ulterioare ale ratelor dobânzii și al contracțiilor bilanțului și aproape că aleg rezultatul cel mai „excepțional”.
Declarație: Acest articol a fost editat de AAA LENDINGS; o parte din filmări au fost preluate de pe internet, poziția site-ului nu este reprezentată și nu poate fi retipărită fără permisiune. Există riscuri pe piață și investițiile trebuie făcute cu prudență. Acest articol nu constituie sfaturi personale de investiții și nici nu ia în considerare obiectivele specifice de investiții, situația financiară sau nevoile utilizatorilor individuali. Utilizatorii ar trebui să ia în considerare dacă opiniile, opiniile sau concluziile conținute aici sunt adecvate situației lor particulare. Investiți în consecință pe propriul risc.
Data publicării: 23 aprilie 2022