Sursa imagine: CNBC

 

Randamentul obligațiunii americane pe 10 ani a urcat la 4,21% pe 21 octombrie, un nou maxim din august 2007.

Randamentele obligațiunilor americane au fost în centrul interesului pe piețele mondiale, iar creșterea abruptă din acest an a fost luată ca un semnal de avertizare, ceea ce a dus la o volatilitate dramatică pe piețele financiare.

Ce este atât de afectat de teroare în ceea ce privește dezvoltarea acestui indicator, încât are piața într-un tumult?

 

De ce ar trebui să mă concentrez pe obligațiunile americane pe 10 ani?

O obligațiune americană este o obligațiune emisă de guvernul SUA, în esență un bilet la ordin.

Este aprobat de guvernul SUA și este considerat un activ fără riscuri în lume și este foarte apreciat.

Și randamentele pe care le vedem la obligațiunile din SUA sunt de fapt derivate din calculele relevante.

De exemplu, prețul actual al obligațiunii americane pe 10 ani este 88,2969, iar rata cuponului este de 2,75%.Aceasta înseamnă că dacă cumpărați această obligațiune la acel preț și o păstrați până la scadență, venitul din dobânzi este de 2,75 USD pe an, cu două plăți de dobândă pe an, iar dacă o răscumpărați la scadență la prețul cuponului, randamentul dvs. anual este de 4,219%.

În același timp, datoria SUA pe termen scurt este foarte vulnerabilă la influențele politice și ale pieței, în timp ce datoria SUA pe termen prea lung este prea incertă și nelichidă.

Obligațiunea SUA pe zece ani este cea mai activă dintre toate scadențele și reprezintă, de asemenea, baza pentru ratele de împrumut bancar, inclusiv pentru creditele ipotecare, și pentru randamentele tuturor tipurilor de active.

În consecință, randamentul obligațiunii americane pe 10 ani este recunoscut pe scară largă drept „rata fără risc” care determină limita inferioară a randamentelor activelor și este considerată „ancora” pentru stabilirea prețului activelor.

Creșterea bruscă recentă a randamentelor obligațiunilor din SUA continuă să se datoreze în mare parte creșterii continue a ratei dobânzii de către Rezerva Federală.

Deci, care este relația exactă dintre creșterea ratei dobânzii și creșterea randamentelor obligațiunilor de trezorerie?

Într-un ciclu de creștere a ratei: prețurile obligațiunilor se mișcă îndeaproape odată cu evoluția ratei de emisiune.

O creștere a ratelor dobânzilor la noile obligațiuni duce la o vânzare a obligațiunilor vechi, o vânzare duce la o scădere a prețurilor obligațiunilor, iar o scădere a prețurilor duce la o creștere a randamentului până la scadență.

Cu alte cuvinte, aceeași rată a dobânzii care obișnuia să cumpere cu 99 USD este acum cumpărarea cu 95 USD.Pentru investitorul care îl cumpără cu 95 USD, randamentul până la scadență crește.

 

Cum rămâne cu piața imobiliară?

Creșterea randamentului obligațiunilor americane pe 10 ani a condus la creșterea ratelor ipotecare.

Sursa imagine: Freddie Mac

 

Joia trecută, Freddie Mac a raportat că rata dobânzii la creditul ipotecar pe 30 de ani a crescut la 6,94%, amenințând că va sparge bariera foarte importantă de 7%.

Povara achiziționării unei case este la cote maxime.Potrivit Federal Reserve Bank of Atlanta, gospodăria medie din SUA trebuie acum să cheltuiască jumătate din venit pe cumpărături de locuințe, aproape triplându-se în doi ani.

Credit imagine: Redfin

 

Având în vedere această povară grea asupra achizițiilor de locuințe, tranzacțiile imobiliare au stagnat: vânzările de case au scăzut pentru a opta lună consecutiv în septembrie, iar cererea de credite ipotecare a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimii 25 de ani.

Până nu va exista un punct de cotitură în creșterea ratelor ipotecare, este greu de imaginat că piața imobiliară își va reveni.

Deci putem face o predicție a ratelor ipotecare din evoluția randamentelor trezoreriei pe 10 ani.

 

Când vom atinge vârful?

Privind ciclurile istorice de majorare a ratei, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a depășit rata finală de creștere la vârful ciclului de creștere a ratei.

Graficul cu puncte pentru întâlnirea ratei din septembrie sugerează că sfârșitul ciclului actual de creștere a ratei va fi în jur de 4,5 – 5%.

Cu toate acestea, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani ar trebui să aibă încă loc să crească.

În plus, în ciclurile de creștere a ratei dobânzii din ultimii 40 de ani, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a atins de obicei vârful cu aproximativ un sfert înainte de rata de politică.

Aceasta înseamnă că randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani va fi primul care va scădea înainte ca Fed să înceteze să majoreze ratele dobânzilor.

Ratele ipotecare își vor inversa și tendința ascendentă la acel moment.

 

Și acum poate fi „cea mai întunecată oră înainte de zori”.