Sursa imaginii: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Întrucât piața presupusese, în general, înainte de reuniune, că și Fed va majora ratele dobânzilor cu 75 de puncte de bază în această lună, principala atenție a pieței s-a concentrat pe graficul cu puncte și pe perspectivele economice publicate după reuniune.

Diagrama cu puncte, o reprezentare vizuală a tuturor așteptărilor factorilor de decizie ai Fed privind rata dobânzii pentru următorii ani, este prezentată într-un grafic; coordonata orizontală a acestui grafic este anul, coordonata verticală este rata dobânzii, iar fiecare punct din grafic reprezintă așteptarea unui factor de decizie.

Sursa imaginii: Rezerva Federală

După cum se arată în grafic, marea majoritate (17) dintre cei 19 factori de decizie din cadrul Fed consideră că ratele dobânzilor vor fi între 4,00% și 4,5% după două majorări de rate din acest an.

Așadar, există în prezent două scenarii pentru cele două majorări de rate rămase înainte de sfârșitul anului.

Majorare a ratei dobânzii cu 100 de puncte de bază până la sfârșitul anului, două majorări de câte 50 de puncte de bază fiecare (8 factori de decizie politică sunt în favoare).

Au mai rămas două ședințe pentru majorarea ratelor dobânzilor cu 125 de puncte de bază, cu 75 de puncte de bază în noiembrie și cu 50 de puncte de bază în decembrie (9 factori de decizie politică sunt în favoare).

Privind din nou la creșterile de rate preconizate în 2023, marea majoritate a voturilor sunt împărțite în mod egal între 4,25% și 5%.

Aceasta înseamnă că rata mediană a dobânzii așteptată pentru anul viitor este de 4,5% până la 4,75%. Dacă ratele dobânzii sunt majorate la 4,25% în cadrul celor două ședințe rămase din acest an, aceasta înseamnă că va exista o majorare a ratei de doar 25 de puncte de bază anul viitor.

Așadar, conform așteptărilor acestui grafic punctual, nu va exista prea mult spațiu pentru ca Fed să majoreze ratele dobânzilor anul viitor.

Și în ceea ce privește așteptările privind ratele dobânzii pentru 2024, este clar că opiniile factorilor de decizie politică sunt foarte diferite și nu au prea multă relevanță pentru prezent.

Ceea ce este sigur, însă, este că ciclul de înăsprire a politicii monetare de către Fed va continua – cu majorări mai puternice ale ratelor dobânzii.

 

Cu cât ești mai dur acum, cu atât crunch-ul este mai scurt.

 

Wall Street consideră că obiectivul Fed este de a crea un ciclu de înăsprire monetară „mai dur și mai scurt” care va încetini în cele din urmă creșterea economică în schimbul răcirii inflației.

Perspectivele Fed privind viitorul economiei, anunțate la această ședință, susțin această interpretare.

În perspectivele sale economice, Fed și-a revizuit brusc în scădere previziunile privind PIB-ul real în 2022, de la 1,7% în iunie, la 0,2% și, de asemenea, a revizuit în creștere previziunile privind rata anuală a șomajului.

Sursa imaginii: Rezerva Federală

Acest lucru arată că Rezerva Federală a început să se îngrijoreze că economia ar putea intra într-un ciclu de recesiune, deoarece previziunile economice și cele privind ocuparea forței de muncă sunt din ce în ce mai pesimiste.

În același timp, Powell a declarat fără menajamente la conferința de presă de după întâlnire: „Pe măsură ce creșterile agresive ale ratelor dobânzii continuă, șansele unei aterizări ușoare se vor diminua probabil”.

Fed recunoaște, de asemenea, că alte creșteri agresive ale ratelor dobânzilor sunt foarte susceptibile de a duce la recesiune și la pierderi de fonduri pe piețe.

În acest fel, însă, Fed își poate îndeplini sarcina de „combatere a inflației” înainte de termen, iar ciclul de majorare a ratelor dobânzii se va încheia.

Per total, ciclul actual de majorări ale ratelor dobânzii va fi probabil o acțiune „dură și rapidă”.

 

Majorarea ratei dobânzii ar putea fi finalizată înainte de termen

Începând cu acest an, creșterea cumulată a ratei dobânzii de către Fed a atins 300 de puncte de bază, combinată cu graficul punctual pentru a vedea că procesul de creștere a ratei va continua pentru o perioadă de timp, iar poziția politicii pe termen scurt nu se va schimba.

Acest lucru a risipit complet gândurile pieței că Fed-ul va relaxa rapid politica monetară, iar în prezent, randamentul obligațiunilor americane pe zece ani a crescut vertiginos și este pe cale să atingă un maxim de 3,7%.

Dar, pe de altă parte, se așteaptă ca Rezerva Federală, în prognoza economică privind îngrijorările legate de recesiune, precum și graficul cu puncte pentru ritmul creșterii ratelor dobânzilor de anul viitor, să încetinească, ceea ce înseamnă că procesul de creștere a ratelor dobânzilor, deși este încă în desfășurare, a început să apară.

În plus, există un efect de întârziere în politica de creștere a ratelor dobânzii a Fed, care nu a fost încă complet digerată de economie, iar deși următoarele majorări de rate vor fi mai nesăbuite, vestea bună este că acestea ar putea fi finalizate mai devreme.

 

Pentru piața creditelor ipotecare, nu există nicio îndoială că ratele dobânzilor vor rămâne ridicate pe termen scurt, dar poate că situația se va schimba anul viitor.